Światowe zapasy rzepaku obniżą się trzeci sezon z rzędu

Zgodnie z prognozą USDA (U.S. Department of Agriculture) z 12 września br. w sezonie 2017/2018 będziemy mieć do czynienia ze wzrostem produkcji nasion i owoców najważniejszych roślin oleistych, która zwiększy się o 1,1% w stosunku do poprzedniego sezonu i wyniesie 579 mln t. Zwiększenie produkcji wynikać będzie przede wszystkim z wyższej produkcji nasion bawełny oraz rzepaku.

Jednocześnie, zgodnie z prognozą USDA globalne zużycie nasion i owoców roślin oleistych w sezonie 2017/2018 zwiększy się o 4,0% i wyniesie 574 mln t. Czynnikiem oddziałującym w kierunku wzrostu ich zużycia jest utrzymujący się silny światowy popytu na mięso, który zwiększa zapotrzebowanie na surowce wysokobiałkowe. W efekcie, po uwzględnieniu zapasów początkowych zapasy końcowe zwiększą się o 1,2% r/r i wyniosą 109,5 mln t, a wskaźnik zapasy końcowe/zużycie spadnie nieznacznie z 19,6% do 19,1%, z uwagi na silniejszy wzrost spożycia od zapasów.

Zgodnie z szacunkami USDA produkcja rzepaku w sezonie 2017/2018 zwiększy się o 2,6% i wyniesie
72 mln t. Zwiększenie produkcji rzepaku wynikać będzie z silnego wzrostu powierzchni jego zasiewów, która w sezonie 2017/2018 będzie o 7,9% wyższa niż w sezonie 2016/2017. Wzrostowi zasiewów rzepaku sprzyjają utrzymujące się w poprzednich latach jego relatywnie wysokie, na tle pozostałych roślin oleistych, ceny. Najsilniejszy wzrost produkcji prognozowany jest w Rosji, na Ukrainie oraz w UE. Zwiększy się również zużycie rzepaku, które w sezonie 2017/2018 będzie o 1,2% wyższe niż w sezonie 2016/2017 i wyniesie 72 mln t. Zapasy końcowe na rynku rzepaku w sezonie 2017/2018 zmniejszą się o 14,8% do 5 mln t. W rezultacie wskaźnik zapasy końcowe/zużycie spadnie do 6,9% wobec 8,2% w sezonie 2016/2017, co będzie jego najniższym poziomem od sezonu 2004/2005.

Oczekujemy, że w kolejnych kwartałach ceny roślin oleistych będą relatywnie stabilne z uwagi na zbliżony poziom ich produkcji do spożycia. Niskiej zmienności cen roślin oleistych sprzyjać będzie również prognozowana przez nas stabilizacja cen ropy naftowej Brent (55 USD/baryłkę na koniec 2017 r. i na koniec 2018 r.) Będzie ona ograniczała wzrost popytu na biopaliwa, a tym samym zużycie roślin oleistych wykorzystywanych w procesie ich produkcji. Z uwagi na prognozowany spadek zapasów rzepaku dynamika jego ceny może być wyższa na tle pozostałych roślin oleistych.

Uwzględniając tendencje na globalnym rynku roślin oleistych prognozujemy, że na koniec 2017 r. cena
rzepaku w Polsce ukształtuje się na poziomie 1770 zł/t, a na koniec 2018 r. 1950 zł/t. Głównymi czynnikaminicryzyka dla naszej prognozy są ceny ropy naftowej oraz napływające kolejne szacunki zbiorów roślin oleistych, które mają istotny wpływ na ich ceny na rynkach terminowych oraz nasilają spekulację.

Credit Agricole na podst.: USDA