Uważamy, że II kw. 2019 r. będzie szczytem bieżącego cyklu wzrostu gospodarczego. W kolejnych kwartałach oczekujemy, że tempo wzrostu PKB nadal będzie osiągało relatywnie wysokie poziomy, jednak będzie się ono znajdować w łagodnym trendzie spadkowym. Tym samym prognozujemy, że dynamika PKB w Polsce w 2019 r. wyniesie 4,7% r/r wobec 5,1% w 2018 r., a w 2020 r. obniży się do 3,8%. Głównym źródłem wzrostu gospodarczego w całym horyzoncie prognozy pozostanie spożycie prywatne.
Uważamy, że rynek pracy osiągnął poziom równowagi. Dalszy nieznaczny spadek stopy bezrobocia będzie wynikał przede wszystkim ze wzrostu współczynnika aktywności zawodowej. W efekcie oczekujemy, że w 2019 r. stopa bezrobocia obniży się do 5,7% wobec 5,8% w 2018 r., a w 2020 r. spadnie do 5,6%.
W 2019 r. będziemy obserwowali dalsze narastanie presji płacowej, ze względu na utrzymujący się niedobór wykwalifikowanych pracowników przy jednoczesnym wyraźnie wolniejszym napływie imigrantów zarobkowych do Polski. Presja płacowa będzie natomiast ograniczana przez wejście w życie ustawy o Pracowniczych Programach Kapitałowych, procesy restrukturyzacyjne oraz zapowiedziane przez rząd zniesienie ograniczenia dla rocznej podstawy wymiaru składek na ubezpieczenie emerytalne i rentowe począwszy od 2020 r. W konsekwencji oczekujemy, że nominalna dynamika wynagrodzeń zwiększy się z 7,2% r/r w 2018 r. do 7,6% w 2019 r., a w 2020 r. ukształtuje się na poziomie 7,5%.
Oczekujemy, że inflacja w 2019 r. zwiększy się do 2,2% r/r wobec 1,6% w 2018 r., a w 2020 r. obniży się do 2,0%. Wzrost inflacji w 2019 r. będzie efektem wyższej dynamiki cen żywności oraz zwiększenia inflacji bazowej.
Uważamy, że stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie przynajmniej do końca 2020 r. Głównym argumentem na rzecz stabilizacji stóp procentowych w Polsce jest oczekiwane przez nas gołębie nastawienie EBC i FED.
Oczekujemy nieznacznego wzrostu kursu EURPLN do 4,28 na koniec 2019 r. oraz jego spadku do 4,23 na koniec 2020 r. Umocnieniu złotego sprzyjać będzie obniżenie światowej awersji do ryzyka w związku z oczekiwaną przez nas poprawą perspektyw globalnego wzrostu gospodarczego w II poł. 2020 r.
Credit Agricole Bank Polska S.A.
.png)
Zaloguj przez Facebook
