Sierpień 2025 roku przyniósł wyraźne spadki cen energii na europejskich rynkach – średnia cena na Rynku Dnia Następnego (SPOT) wyniosła 74,46 EUR/MWh, co oznacza spadek o 6,8% w porównaniu z lipcem. Polska odnotowała jeszcze silniejszą przecenę – o 12,6%, do poziomu 90,13 EUR/MWh – i był to trzeci najniższy wynik w kraju w tym roku. Za obniżkami stoją sprzyjające warunki pogodowe, wysoka generacja z fotowoltaiki oraz niższe zapotrzebowanie wynikające z sezonu urlopowego. Jednocześnie kontrakty terminowe, uprawnienia do emisji CO₂ i ceny paliw pokazują, że rynek pozostaje wrażliwy na geopolitykę i nadchodzący sezon zimowy.
…
Mapę średnich cen energii przygotowali eksperci Energy Solution: Krzysztof Mazurski, Dyrektor Działu Portfolio Management oraz Wojciech Listoś, Analityk hurtowego rynku energii i gazu.
Kluczowe informacje:
Rys. 1: Średnia cena SPOT w sierpniu 2025 r.
Sierpień był niezwykle udany na rynku energii elektrycznej oraz paliw energetycznych, biorąc pod uwagę skalę przeceny w ujęciu miesięcznym. Średnia cena dostaw Rynku Dnia Następnego wyniosła dla całej opisywanej strefy 74,46 EUR/MWh – wartość ta była niższa o 5,42 EUR/MWh (6,8%) w stosunku do lipca. Deprecjacja na spocie wynikała ze sprzyjających warunków pogodowych – szczególnie wysoka była generacja mocy z fotowoltaiki – oraz wciąż niskiego zapotrzebowania wynikającego z trwającego sezonu wakacyjnego.
Polski rynek z wynikiem 90,13 EUR/MWh potaniał o 12,95 EUR/MWh (12,6%) względem lipca - był to trzeci najniższy wynik krajowego odczytu w bieżącym roku. Warto podkreślić, że dynamika spadku w przypadku Polski była prawie dwukrotnie większa w porównaniu do całej opisywanej strefy. Co ciekawe, produkcja energii z odnawialnych źródeł energii ukształtowała się na podobnym poziomie co w lipcu. W minionym miesiącu ważniejszym czynnikiem cenotwórczym było niższe zapotrzebowanie KSE (spadek o 6% r/r) wynikające z korzystnego współczynnika dni wolnych do dni pracujących (35%) i wspomniany sezon urlopowy. Duże znaczenie miała mniejsza generacja mocy z jednostek wytwórczych centralnie dysponowanych (spadek o 16% r/r), charakteryzujących się wyższymi kosztami krańcowymi.
Rys. 2: Średnia cena BASE Y-26 we wrześniu 2025 r.
Rynek terminowy energii elektrycznej reprezentowany przez kontrakt roczny na 2026 rok wyniósł średnio 82,85 EUR/MWh – była to wartość niższa o 1,82 EUR/MWh (2,2%) względem lipca, nawet pomimo niewielkiego wzrostu cen EUA o 0,45% m/m. Instrumenty roczne na poszczególnych rynkach spadały przez większość czasu, razem z cenami wiodących paliw energetycznych, takich jak gaz ziemny czy ropa naftowa. Pomimo deprecjacji, aż pięć krajów rozliczyło się powyżej okrągłej bariery 100 EUR/MWh. Najdroższe z nich były Włochy (104,99 EUR/MWh), Rumunia (103,13 EUR/MWh) oraz Węgry (102,27 EUR/MWh). W tym zestawieniu nie znalazła się Polska, która odnotowała wynik 98,37 EUR/MWh.
Rynek uprawnień do emisji dwutlenku węgla jako jedyny instrument powiązany z sektorem energetycznym zyskał w ujęciu miesięcznym – potwierdza to tymczasowy spadek korelacji między jego notowaniami a cenami surowców energetycznych, które są w ostatnim czasie mocniej uzależnione od sytuacji geopolitycznej. Cena EUA od ponad dwóch miesięcy poruszała się wewnątrz trendu bocznego 69-73 EUR/t, jednak po powstaniu znacznej świecy wzrostowej w trakcie sesji 1 września, zdołała przebić jego górną krawędź i osiągnąć wartość 74 EUR/t. Był to silny sygnał prowzrostowy, potwierdzający siłę strony popytowej.
Wraz ze zbliżaniem się do sezonu zimowego presja rynkowych byków powinna rosnąć. Po pierwsze europejski miks energetyczny zwróci się w kierunku paliw energetycznych. Po drugie w przyszłym roku ma nastąpić spadek nadwyżki uprawnień na rynku - redukcja ma mieć miejsce w wyniku zmniejszenia bezpłatnej alokacji dla przemysłu oraz integracji sektora żeglugowego z systemem. Zauważalne jest także budowanie nowych pozycji przez fundusze inwestycyjne – według raportu Commitment of Traders pozycja długa netto funduszy wzrosła o 75% m/m.
W dłuższej perspektywie globalny wzrost popytu na energię elektryczną również powinien być ważnym czynnikiem przy kształtowaniu cen EUA. Według Międzynarodowej Agencji Energii (IEA) tegoroczny wzrost zapotrzebowania na energię na świecie będzie jednym z najwyższych od ponad 10 lat. Przyczyni się do tego przemysł, ale również rozwój centrów danych i aut elektrycznych. Organizacja zapowiada na ten rok zwyżkę o 3,3%, natomiast na przyszły 3,7%. Dla porównania w latach 2015-2023 był to średnio poziom 2,6%.
Notowania rocznego kontraktu TTF cechowały się największą zniżką wśród wszystkich instrumentów związanych z sektorem energetycznym – jego wartość obniżyła się o 9,93% m/m. Głównym czynnikiem prospadkowym była sytuacja geopolityczna, która w ocenie uczestników rynku mogła pozytywnie wpłynąć na poprawę fundamentów. Cena TTF dynamicznie spadała zwłaszcza w pierwszej części sierpnia, kiedy miała miejsce intensyfikacja rozmów pokojowych między Rosją a Ukrainą.
Jej zwieńczenie nastąpiło 15 sierpnia – wówczas Donald Trump spotkał się z Władimirem Putinem na Alasce. Było to pierwsze spotkanie amerykańskiego i rosyjskiego prezydenta od wybuchu wojny. Wizyta dotyczyła głównie wspomnianych rozmów oraz przyszłości relacji amerykańsko-rosyjskich. Z kolei 18 sierpnia Trump zobaczył się z Wołodymyrem Zełenskim – ich spotkanie również zostało odebrane pozytywnie na arenie międzynarodowej. Deprecjacja kontraktów terminowych na gaz nieco wyhamowała w drugiej części miesiąca w wyniku osłabienia optymizmu wokół zakończenia wojny Rosji z Ukrainą – ich wartości nadal poruszały się jednak w okolicach historycznych minimów tych serii instrumentów.
Europejski rynek węgla również charakteryzował się znacznymi zniżkami w ubiegłym miesiącu – notowania rocznego kontraktu ARA API2 spadły o 7,79%. Na jego przecenę w największym stopniu wpłynęły: mniejsze zapotrzebowanie na systemy chłodzenia w Europie w związku z ustępującymi upałami, zwiększony udział OZE, wysokie przepływy LNG oraz wzrost zapasów węgla – zwłaszcza z RPA, która dostarczyła 3 mln ton z 17 mln ton importowanych do regionu. Warto jednak zaznaczyć, że wraz z końcem lata powinien być zauważalny wzrost zużycia surowca i tym samym większa presja popytowa. Cena rocznego instrumentu ARA API2 powinna wkrótce odbić się od lokalnego dołka z 1 września przy 103 USD/t – najniższego poziomu od trzech miesięcy.
***
Firma Energy Solution zajmuje się profesjonalnym doradztwem w zakresie energii elektrycznej i gazu ziemnego, obejmującym obszar merytoryczny, finansowy oraz prawny. Spółka posiada bogate doświadczenie w realizacji projektów wytwarzania energii elektrycznej i ciepła w wysokosprawnej kogeneracji oraz w przeprowadzaniu audytów efektywności energetycznej (białe certyfikaty) i audytów energetycznych przedsiębiorstw. Od 2018 roku Energy Solution rozwija zaawansowany system telemetrii danych energetycznych, który z powodzeniem funkcjonuje w ponad 16 krajach Europy, wspierając klientów w optymalizacji zużycia energii i redukcji kosztów.
Dzięki innowacyjnemu podejściu i szerokim kompetencjom Energy Solution przyczynia się również do zrównoważonego rozwoju oraz efektywności energetycznej swoich partnerów, wspierając ich także w realizacji celów ESG oraz w procesie ich odpowiedniego raportowania.
Wśród klientów Energy Solution znajdują się zakłady produkcyjne, sklepy, sieci handlowe, deweloperzy, banki oraz podmioty z sektora finansów publicznych: miasta, gminy, powiaty, uczelnie publiczne, szpitale. Więcej na temat firmy: www.energysolution.pl
oprac, e-red, ppr.pl
.png)
Zaloguj przez Facebook
